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    聚酯:2019千帆过 2020难迎万木春

    http://aoshipai.com   更新时间: 2020-01-08 10:17:13   和讯名家

      2019年聚酯产业链产能投放严重不及预期,而2020年仍是一个疯狂扩能的一年,且原料端扩能远超聚酯新增速度,但在终端纺织服装难见明显起色下,产能大幅投放会导致行业利润被侵蚀,产品的供需变化必将推动聚酯产业链的利润重构。

      2020年理论投放 1410万吨/年,按照2017-2019年年均71%的开工负荷且按照2020年新增1410万吨/年产能平均开工6个月、9个月估算,全年PTA预估产量在4745-4995万吨/年之间。2020年我国PTA重回供大于求状态,随着生产亏损,炼化一体化装置配套的大厂生产成本优势显现,推测老旧小型PTA装置将被迫经常性停车甚至被淘汰出局。

      2020年全产业链价格可能均逼近历史低位价格区间内。PX及PTA疯狂扩能,势必导致PX及PTA价格下跌,直接拖累涤纶产品价格。全球经济增速放缓及贸易摩擦利空终端纺织服装行业,产业链需求增速放缓,也将间接打压PTA及涤纶产品价格。

      2020年乙二醇产能投放压力亦存,但根据2019年的产能投放进度来看,还需警惕产能投放不及预期。2019年由于乙二醇价格重心受产能投放预期压制大幅走跌,环环相扣受价格走跌影响,大部分乙二醇装置处于亏损状态,导致多数乙二醇新装置投产进度推迟。但是属于炼化一体化的石油制乙二醇装置的投产确定性较大,因此,2020年恒力石化二号线、中科(广东)炼化、中化泉州的投产进度还需关注。

      2020年,如按计划如期投产,在供给端将面临巨大的产能投放压力,且需求相对供给跟进不足,此外我国石油级乙二醇产能的增加虽然可以抵制近洋进口货源补充,但竞争力无法抵制中东进口货源,进口冲击仍在,供应充足预期下预计乙二醇2020年多以偏空思路为主,影响市场的因素多关注产能投放消息及进口供应影响。

      2020年下游聚酯装置有超过500万吨的投产计划,其中多数为国内聚酯龙头企业产业集中度将继续上升。2019年,在上游价格上涨终端需求萎靡之下,聚酯产能投放进度较慢。2020年,尽管受价格下降的影响,聚酯现金流会小幅改善,但预计终端纺织织造行业仍将不愠不火,对聚酯需求拉动有限。根据目前聚酯的产能投放计划,其新增产能较多,但在终端纺织服装难见明显起色下,产能大幅投放会导致行业利润被侵蚀,实际投放产能或有限。

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    文章关键词: 聚酯、PTA、乙二醇
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